在岸離岸人民幣兌美元匯率升破7元 人民幣匯率低點或已過去

近期人民幣勢如破竹，12月5日早間，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破7元。業內人士表示，在經濟預期逐步向好的推動下，疊加季節性的結匯因素，人民幣兌美元即期匯率或再難突破此前低點。離岸人民幣兌美元匯率在12月2日盤中最高報7.0056元，距離破“7”僅一步之遙;兩個休市日后，5日早間，該市場匯率“乘勝追擊”，最高報6.9813元，收復7元關口。

12月5日，人民幣兌美元匯率中間價也調升。中國外匯交易中心公布數據顯示，12月5日，該中間價報7.0384元，較前一交易日調升158個基點。當日9:30開盤后，在岸人民幣兌美元匯率直線拉升，也一舉升破“7”元關口。截至9:33，在岸人民幣兌美元匯率報6.9902元，較前收盤價漲478個基點，最高報6.9816元。 與此同時，Wind數據顯示，5日早間，美元指數繼續走跌。截至9:13，美元指數報104.06點。11月，美元指數已累計貶值5.03%。

人民幣匯率低點或已過去

人民銀行相關負責人曾指出，人民幣匯率破“7”，這個7不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里;7更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

關于此輪人民幣匯率快速升值，中金公司研究報告指出，11月10日之后受到低于預期的美國CPI數據的影響，美聯儲轉向預期走強，在美元大幅走弱的背景之下，人民幣匯率強勁反彈。此外，人民幣匯率走強的主要原因在于，11月份防疫政策、地產政策以及貨幣政策的調整對經濟預期帶來的正面影響。 “疫情防控的優化將對明年消費的復蘇帶來較大支撐，隨著時間的推移，相關正面效應將愈發明顯。”中金公司研究報告寫道。

對于人民幣匯率近期走勢，中信證券首席經濟學家明明表示，當前，美元指數的階段性高點或已過去，其對于人民幣的被動貶值壓力趨弱。即使美元指數再出現超預期反彈的情況，在國內經濟預期改善、股債市場資本流出壓力放緩、積壓的結匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對美元即期匯率或再難突破此前低點。

目前，隨著防疫形勢不斷優化，地產托底政策頻出，加之強美元開始弱化，市場情緒明顯好轉。“今年一眾外資機構的匯率預測都對目前形勢的轉變始料未及，很多機構甚至把人民幣對美元的預測點位放到了7.5、7.8，但現在都開始進行調整。”某歐洲外資行外匯策略分析師表示。

美式“暴力加息”效應減退

人民幣匯率隨市波動符合市場規律，動態企穩更是常態。因此，市場應以平常心看人民幣匯率漲跌、以自信心看人民幣匯率企穩。人民幣匯率跌至“7時代”，是內外因疊加所致。內部疫情多點散發、頻發甚至局部暴發，尤其二季度前期經濟承壓較重;外部因素則是美聯儲開啟暴力加息閥門，近期已經加息6次，預期本月還會加息，除了3月加息25個基點、5月加息50個基點外，6月、7月、9月、11月連續4次加息幅度均為75個點。美聯儲6次加息累計375個基點，可謂前所未有的暴力加息。

美國通脹全球溢出，美聯儲加息也形成全球傳導。在此情勢下，強美元態勢形成，今年4月美元指數突破100點大關之后，美元單邊升值的勢頭更趨鞏固，9月28日美元指數升至20年來高點114.78點。在此情勢下，全球匯市陷入混亂，全球貨幣紛紛貶值，作為SDR籃子貨幣之一，人民幣匯率也貶至“7時代”。這既是美元強勢地位帶給匯市的連鎖反應，也凸顯出美式暴力加息的負面效應。

雖然人民幣匯率下行，但是相對于全球其他主要貨幣，人民幣匯率維持相對穩定。一方面，英鎊、歐元和日元對美元匯率貶值幅度較大，而且人民幣對這些貨幣處于升值;另一方面，從更長的時間線看，人民幣對美元處于升值狀態。2005年1美元兌人民幣是8.27，2008年1美元兌人民幣是7.3，最新是1美元兌人民幣在7.04左右，說明人民幣兌美元處于升值通道中。年終穩經濟到了沖刺時刻，政策面和市場面紛傳利好消息。

一方面，央行通過全面降準，釋放5000億元流動資金，并由此釋放貨幣政策的乘法效應，給全市場注入數萬億資金流動性，在重點澆灌實體經濟和中小微企業的同時提振全市場信心，消弭市場恐慌。另一方面，政策穩定樓市去系統性風險。從保交樓到近期支持樓市的16條，再到資本市場支持樓市平穩健康發展的5項措施，支持房地產市場的“三支箭”發出，拂去了籠罩在房地產市場的萎靡之氣。

中國經濟基本面向好以及疫情形勢好轉，美聯儲加息預期轉弱、美元指數降低也推升了人民幣匯率。內外因素疊加，給人民幣匯率注入走強動力。作為全球主要貨幣之一，匯率波動是常態，人民幣穩定韌性才是本色。

人民幣兌美元將穩中趨漲

在大漲逼近“7”之后，人民幣匯率未來走勢如何?正在舉行的國際金融論壇(IFF)2022全球年會上，多位首席經濟學家對人民幣匯率走勢做出分析和預期。

西班牙對外銀行亞洲首席經濟學家夏樂稱，今年美國持續加息，給人民幣匯率帶來很大貶值壓力，加上疫情及其他“逆風因素”，人民幣匯率于下半年跌破“7”。但最近也看到一些積極變化，隨著一些不確定性消退，人民幣匯率近期已經出現了一輪反彈。

在安信證券首席經濟學家高善文看來，造成今年人民幣貶值的原因包括美元走強、國內經濟增速放緩等，而這些因素已經出現明顯弱化或正在改善。目前人民幣匯率出現超調，預計未來“反向破預期”的懸念不大，只是要看“以什么樣的路徑實現、會漲到什么水平”。

平安證券首席經濟學家鐘正生表示，如果明年疫情形勢好于預期、補償性消費高于預期、穩增長政策保持連貫性和一致性，那中國經濟表現會實現平穩修復、越來越好，這是對人民幣匯率的最強支撐。

最近一段時間人民幣匯率出現上下震蕩。對此野村證券中國首席經濟學家陸挺認為，如此“膠著”的狀態或將保持一段時間。人民幣再度出現大幅度貶值的可能性很小，明年人民幣匯率大概率將在一個較小區間內波動。“現在來看，人民幣未來走勢還具有一定不確定性，其走勢取決于美聯儲加息的節奏以及市場對其他主要貨幣的判斷。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，隨著疫情形勢好轉、外部對中國經濟信心回升，明年下半年人民幣對美元匯率應為升值。

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