傳統茶企為何難躍A股“龍門” 標準化與品牌化的新風尚

11月29日，“中國傳統制茶技藝及其相關習俗”申遺成功，經聯合國教科文組織保護非物質文化遺產政府間委員會評審通過，該項目被列入聯合國教科文組織人類非物質文化遺產代表作名錄，成為我國第43個被列入該名錄的非物質文化遺產項目。值得注意的是，在“中國傳統制茶技藝及其相關習俗”中，包含三項江蘇非遺技藝，分別是：“雨花茶制作技藝”“碧螺春制作技藝”和“富春茶點制作技藝”。

“寒夜客來茶當酒，竹爐湯沸火初紅”“無由持一碗，寄與愛茶人”“酒闌更喜團茶苦，夢斷偏宜瑞腦香”……盡管中國“茶文化”歷史悠久、博大精深，但在資本市場上中國茶企似乎不受“喜愛”，目前A股還沒有一家傳統茶企。此外，不少人能說出十幾種茶葉品種，但卻很難說出幾家茶企品牌，以至于多年以前，新華社就發出過“七萬中國茶廠，為何不抵一家立頓”的感慨。

傳統茶企難登A股市場

根據茶葉流通協會發布的《2021年茶葉消費市場發展報告》數據，2020年國內茶葉銷量達220.2萬噸，同比增長8.7%;銷售額達2888.8億元，同比增長5.5%。國內茶葉市場規模已經保持多年連續增長態勢，增幅基本維持在8%-11%之間，2021年市場規模達2910.3億元，預計2022年全年將超過3200億元。由此可見，中國茶葉市場不僅規模龐大，而且能夠維持穩步增長的良好發展勢頭，但迄今為止沒有出現一個引領行業的品牌和A股上市公司，成為不少從業者和愛茶人的“心病”。

9月22日，深交所官網消息顯示，八馬茶業股份有限公司披露招股說明書，公司擬在深市主板上市，保薦機構為中信證券。表明這家在資本市場“屢戰屢敗”的茶企，又一次重整旗鼓，向著“A股茶葉第一股”的桂冠沖鋒。根據目前披露的財務數據顯示，2019年-2021年，八馬茶業營業收入分別為10.23億元、12.66億元、17.44億元，分別實現凈利潤9188.6萬元、1.16億元和1.63億元，整體業績呈上升態勢，其市場占有率也從0.32%上升至0.48%。良好的業績讓外界對八馬茶業本次上市相對看好，有分析人士表示，八馬茶業現階段發展模式、經營規模等指標已滿足主板發行條件。

相比在A股呼風喚雨的白酒板塊，茶葉板塊長期處于“難產”狀態。此前，杭州龍井茶業、福建安溪鐵觀音、四川竹葉青茶業、謝裕大、中茶股份和瀾滄古茶等大大小小數十家茶企都曾試圖沖擊A股上市，其中不少企業可謂“實力強勁”，但均以失敗而告終。截至目前，僅有天福茗茶在港股上市成功，但上市十年不溫不火，一直在每股5港元左右震蕩。

盡管前路漫漫，但茶企上市熱情依然不減。茶葉兼具消費和社交屬性，一旦上市成功，企業品牌價值將會迎來跨越式提升，增加企業在全國范圍內的知名度，在集中度較低的茶葉行業內，或能一躍占據主導地位。除“十年長跑”的八馬茶業外，2020年7月，中國茶葉正式遞交招股說明書，擬于上交所主板上市，目前仍處于審核過程中;今年5月，瀾滄古茶在撤回了A股申報后，選擇轉戰港股上市。

傳統茶企的“內循環”

當談及為何中國茶企不受資本市場歡迎時，市場集中度過低是不少從業人士的共識。“第一品牌”天福茗茶市值僅50億港元，不足整個市場的0.5%;前100名份額合計不足10%。與之相比，2021年立頓被聯合利華以327億人民幣“賤賣”，這個價格足以購買6、7個天福茗茶。有業內人士告訴記者：“茶產業進入門檻較低，導致‘手工作坊’多，龍頭企業太少，單一品牌市場競爭力太弱;同時，茶葉類產品相對依賴線下門店銷售，渠道非常分散，在很大程度上制約了企業的壯大。”

此外，大部分傳統茶企的茶葉來源，主要是從茶農或者合作社手中采購毛茶，并不擁有茶樹所有權，源頭上就難以做到原料標準化。證監會就曾要求瀾滄古茶說明：“拼配茶的業務流程、生產過程、生產周期等，說明不同品質茶葉成本及拼配茶成本確定的具體依據，各類成本費用歸集、分配和結轉的方法。”但在后來的招股書中，瀾滄古茶也并未解釋不同品質茶葉成本及拼配茶成本確定的具體依據。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，受歷史原因影響，很多茶企并沒有規范化運營，這就使得它們很難達到上市要求。朱丹蓬還指出，并不是資本市場不愛茶企，而是整個行業還沒有完全進入規范化、專業化、品牌化和規?；墓濣c。

不過，單純要求中國茶企效仿立頓進行標準化生產，或者強行要求誕生行業巨頭，似乎也有些刻舟求劍了。在飲茶習慣上，中國的地域差別非常大，當問及一個江蘇人喜歡喝什么茶葉時，蘇州人會回復“碧螺春”、揚州人會說“綠楊春”、鎮江人則會推薦“金山翠芽”等等，消費市場極其細分，本地“內循環”成為傳統茶葉消費的主流。而在生產上，中國傳統茶葉基本以散茶為主，采摘、制茶等環節需要大量熟練工人憑借經驗加工，這就導致高品質的傳統名茶難以量產。

過于細分的消費市場和難以量化的生產標準，這都使得中國傳統產業有名品卻無名牌。雖然沒有出現立頓這樣的快消茶巨頭，但卻涌現出了37家中華老字號茶企。其中，江蘇便有5家，分別是：蘇州三萬昌茶葉有限公司、玉露春茶莊、春蕾茶莊、揚州綠楊春茶葉有限公司和徐州老同昌茶葉有限公司。這些老字號茶企不僅有悠久歷史積累下的良好信譽，還有獨特傳承的產品、技藝，是中國茶葉行業的“定海神針”。

標準化與品牌化的新風尚

盡管傳統茶葉市場的“內循環”屬性導致很難誕生行業“一哥”，但不少茶葉也在嘗試通過進行標準化生產，從而突破產品銷售的區域邊界。八馬茶業從2015年開始便試圖進行茶葉標準化生產嘗試，并側重于產品的研發設計及標準輸出。其最新版招股書中便披露，針對當前茶園生產機械化、標準化水平較低的現狀，八馬茶業將加強茶園田間作業機械、農藝農機融合、茶葉加工自動化生產線等研究，形成標準化茶葉生產技術模式，制定技術規程，在典型茶區進行規?；痉稇?，以提高茶葉生產的整體質量和效益。

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