債基紛紛收復失地 凈值歷經此前回調后也紛紛開始收復失地

債券基金再次成為新發基金主力軍，新成立的債基中還出現了規模達80億元的爆款品種。而在存量債基方面，凈值歷經此前回調后也紛紛開始收復失地，有基金收益率從此前的跌逾1%轉為漲逾7%。

公募認為，四季度乃至明年初債券市場調整空間有限，預計以低位震蕩為主，債券類基金能夠提供較為穩定的回報。目前部分資產的絕對收益價值已經顯現，信用債、轉債、中短債等都是值得挖掘的投資品種。

資金關注度回升

以認購起始日為統計口徑，根據Wind數據，11月21日至12月7日期間市場共有103只新基金發行，其中債基的發行數量達到了46只，此外還有5只偏債混合基金。從記者對上述債基募集和成立情況的跟蹤來看，市場對債基的關注度明顯回升。

根據中融基金12月7日公告，中融恒潤純債基金于12月6日成立，募集期間(11月18日至12月2日)的凈認購金額達到了60.50億元。成立于11月30日的中銀樂享債券基金，首募規模更是達到了80億元;成立于11月29日的國泰鑫裕純債基金，在11月25日至11月28日短短幾天內的凈認購金額則達到了76億元。此外，匯添富鑫潤、萬家鑫怡等債基的首募規模也均在50億元以上。

值得一提的是，近期成立的債基中不乏某一細分熱門品種。比如，長城基金和大成基金旗下的同業存單基金均成立于11月30日，兩只產品首募規模之和超過100億元。此外，以債券資產為投資標的的嘉實長三角ESG基金成立于12月5日，首募規模達到了59.81億元。

存量債基方面，隨著資金關注度回升，相關基金開始實施大額限購。

比如從12月7日起，中歐短債基金A份額和C份額的申購上限均不超過100萬元。12月8日起，銀華純債信用債基暫停辦理100萬元以上的大額申購(含定期定額投資)業務，易方達安瑞短債基金A份額和C份額則對機構客戶的申購做出不超過250萬元(含)的約束。而從12月1日起，長盛盛裕純債基金A份額和C份額開始限購，申購上限分別壓到了3000元和100元。

債市或低位震蕩為主

和上述現象相呼應，債基收益率歷經此前波動后，也于11月21日以來紛紛開始“收復失地”。

Wind數據顯示，11月21日至12月7日期間，全市場近5000只債基(不同份額分開統計，下同)平均收益率為0.11%，在11月7日至11月18日期間該值為-0.77%。比如，工銀瑞信可轉債優選A在11月7日至11月18日期間收益率為-1.68%，到了11月21日至12月7日期間則實現了7.26%的收益率。同樣在這兩個期間，寶盈盈泰純債基金A收益率也從-1%轉為4.87%;天弘添利債基金則從-4.50%轉為3.86%。

“四季度乃至明年初的債券市場總體上看風險不大，調整空間有限，預計將以低位震蕩為主，債券類基金能夠提供較為穩定的回報。”北信瑞豐基金經理靳曉龍分析到，從宏觀方面看，當前市場的關注點主要在于穩增長政策力度、地產托底力度和效果，以及疫情防控政策邊際調整方面;海外方面，美聯儲加息已近尾聲，當前市場價格也已充分反映了加息預期，明年發達經濟體大概率陷入衰退，對國內債市會形成邊際利好。

博時基金認為，債券投資方面，近期地產政策的變化有方向性意義，后續投資的主要觀察點仍是銷售和開工活動。此外，短端利率來自匯率的壓力近期預計也略有減少。“債券市場近期的劇烈調整并非未來的常態。從目前看未來一到兩個季度，債券市場預計會維持一段時間的震蕩，短端利率調整已到位，長端利率后續升幅也將較為有限。”

前海聯合基金認為，近期穩地產持續加碼，疫情防控政策也在不斷優化，預計一系列組合拳正在路上。目前，部分資產的絕對收益價值已經顯現，負債端穩定的賬戶可以關注短久期品種的信用挖掘。

轉債市場或仍有β收益

在具體債券機會挖掘上，相關公募提到了信用債、轉債等多個品種。

信用債方面，金鷹基金表示，產業債多數行業償債能力改善，行業景氣度分化，上游資源型周期行業如煤炭、有色業績表現普遍較好，債券估值較為穩健，利差壓縮趨勢明確但處低位。而近期偏弱主體板塊利差已出現回調，后續仍需觀測行業盈利周期的演變，主體信用資質下沉需謹慎。

此外，金鷹基金說到，地產債近期針對民營房企融資支持的政策頻發，但確定性較高且體量較大的政策資金主要來自銀行，風險偏好低，聚焦于頭部優質民企，仍需關注中部以下房企信用風險。

轉債方面，前海聯合基金建議關注經濟復蘇博弈的節奏。近期相對強勢的行業主要集中在消費與周期方向，以及部分景氣度持續高位的成長賽道，轉債市場從配置角度看或仍有β收益。

在中短債投資思路方面，靳曉龍表示，會對宏觀數據、政策面、資金面、成交情況、曲線結構等方面形成模塊化的智能分析體系，并進行高頻維護。“我們投資以信用債為主，基本上全部為城投和央企、國企的產業債，持倉債券全部經過內部信評和風控審批后買入，保證持倉的信用風險可控。”

靳曉龍還提到，中短債產品和理財產品并不完全一致，但風險收益特征方面和低風險短期理財確實比較接近。適合風險承受能力較低、抗回撤要求高、預期收益率較為穩定的資金投資。建議個人投資者不要過度關注單日或者幾日的漲跌，更多以季度或者更長期限的業績表現去作為選擇中短債基金的標準。

關鍵詞 債券基金 凈認購金額 純債基金 同業存單